钦奈: 尽管十多年来，印度政府一直拥有强有力的授权，但摩根士丹利在 2013 年将印度列为“脆弱五国”时确定，印度的净 FDI 和 FII 净流入量仍处于多年低点。专家认为，印度需要结构性政策改革，而不是临时流动性措施来吸引外国资金。
2025 财年，净外国直接投资降至 25 年来的最低水平。 2025 财年还见证了近年来历史上最大的外国机构投资净流出之一。印度的净 FDI 与 GDP 之比在 2008 年达到 3.5% 的峰值，目前已降至零。
2013年，摩根士丹利将印度列为“脆弱五国”经济体之一，认为该国对外资的依赖、赤字上升和政策环境薄弱使其容易受到外部冲击。这家全球券商随后表示，强大的政府可以提高投资者信心、吸引外国资金并稳定卢比。
然而，十多年后，现实似乎要复杂得多，Systematics Group 首席执行官兼机构股票联席主管达南贾伊·辛哈 (Dhananjay Sinha) 告诉《金融纪事报》。仅凭政治稳定就能引发外资持续流入印度的预期在很大程度上未能实现。
他表示，虽然政府更迭后的 2015 财年出现了乐观情绪，但在此后的大部分时间里，外国证券投资 (FPI) 流入量仍然不大。截至 2026 财年的 11 年里，印度仅出现了短暂的有意义的资金流入阶段，而在此期间的大部分时间里，外国投资者要么资金流出，要么参与程度较低。
印度市场的 FPI 参与度持续下降，目前估计处于 15-16% 左右的历史最低水平。他认为，外国直接投资的情况同样令人担忧。
尽管印度每年继续吸引约80-850亿美元的外国直接投资总额，但跨国公司的资本和利润回流却迅速增加。大约 65% 的 FDI 流入现在被汇回国内，导致净流入量急剧下降。
“2008年，印度的净外国直接投资与国内生产总值的比率约为3.5%，现在几乎为零。一旦资本回流和利润流出结合起来，流出实际上超过了新的外国直接投资流入总额，”他说。
辛哈认为，流入印度的外资不仅受到全球流动性的影响，还受到国内结构性问题的影响。即使在全球金融危机后全球流动性宽松的时期，印度也没有看到持续的外资流入。与此同时，卢比继续大幅贬值，减少了外国投资者的美元回报。
尽管外资参与疲软，但由于国内资金流入强劲，印度市场估值仍处于高位。尽管外国投资者退出，但共同基金、SIP投资者、家族办公室和富裕投资者在很大程度上支持了市场并提供了流动性。
不过，辛哈警告说，除非印度创造一个由制造业、创造就业机会和私人资本支出驱动的基础广泛的增长周期，否则可能很难维持投资者的信心。
他表示，印度现在需要结构性政策改革，而不是临时流动性措施。如果国家想要吸引稳定的外国资本并创造可持续的投资周期，强大的制造业生态系统、就业密集型增长和家庭收入的增加至关重要。
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